Банк Канады 2 сентября оставил ключевую процентную ставку на уровне 2,25%. Это уже седьмое подряд решение не менять стоимость заимствований. Ставка находится на нынешнем уровне с октября 2025 года. Следующее решение будет принято 28 октября.
Нынешнее решение было ожидаемым: все 35 экономистов, опрошенных Reuters в конце августа, прогнозировали сохранение ставки.
Одной из причин паузы стали неожиданно хорошие показатели канадской экономики. Во втором квартале ВВП вырос на 3,3% в пересчете на годовые темпы, заметно превысив прогноз Банка Канады в 2,5% (мы подробно пишем об этом в материале «Так на так и этак» — Ред.). Восстановление поддержали внутренний спрос, потребительские расходы, инвестиции бизнеса и экспорт.
Это снижает необходимость дальнейшего снижения ставки. Однако экономика по-прежнему сталкивается с серьезными рисками, прежде всего из-за торгового конфликта с США.
Общая инфляция приблизилась к 3%, верхней границе целевого диапазона Банка Канады. При этом базовая инфляция остается значительно спокойнее – около 2%. Основной причиной недавнего ускорения роста цен стали энергоресурсы.
Дополнительный риск создают новые американские тарифы и ответные меры Канады. Они могут одновременно ударить по экономическому росту и повысить цены на импортные товары.
Именно это ставит Банк Канады перед сложной дилеммой: слабый рост требует более дешевых денег, т.е. снижения стоимости заимствования, а инфляционные риски, наоборот, ограничивают возможность снижения ставки.
По оценкам аналитиков, регулятор, скорее всего, сохранит ставку на нынешнем уровне до конца года. Экономист TD Марк Эрколао отмечает, что Банк Канады занимает осторожную позицию и будет реагировать на реальные изменения инфляции и экономического роста, а не на возможные сценарии.
При этом полностью исключать повышение ставки нельзя. Если высокие цены на нефть, тарифы и перебои в мировой торговле приведут к устойчивому ускорению инфляции, Банк Канады может вновь перейти к ужесточению денежной политики.
Таким образом, нынешние 2,25% становятся своеобразной точкой равновесия. Экономика достаточно сильна, чтобы не требовать нового снижения ставки, но инфляция и торговая неопределенность слишком высоки, чтобы регулятор мог начать ее повышать.
Главным испытанием станет осень. К заседанию 28 октября Банк Канады получит новые данные о ВВП, занятости, инфляции и последствиях торгового противостояния с США. Именно они покажут, будет ли следующей ставкой те же 2,25%, более низкая или, впервые за длительное время, более высокая ставка.
