ВВП Канады за 4 квартала с октября 2016 г. вырос на 2,5%, включая мощный рывок в 4,5% во II квартале ушедшего года, и экономисты убрали тему рецессии из повестки дня, хотя еще недавно часто к ней обращались. Экономика оживилась, рабочих мест все больше, экспорт подает надежды, но, как всегда, одна-две тучки если не портят всю картину, то предупреждают об опасностях.
Одна маячит на юге, и все прогнозы так или иначе оговаривают одно большое неизвестное: как повлияет новая торговая тактика США на ключевые отрасли Канады? Так, американский удар по компании «Бомбардье» оказался весьма болезненным, а неясность относительно судьбы НАФТА, договора о свободной торговле между США, Канадой и Мексикой, оказывает сильное давление на перспективы экономики. К тому же снижение корпоративных налогов в США может побудить компании переносить бизнес из Канады туда.
ВВП, рабочие места и ставки кредитования
Но по порядку. Банк Канады считает, что рост ВВП в 2017 году составил 3% и ожидает роста на 2,2% в текущем году. Банк настроен оптимистично и в третий раз с июля повысил ставку краткосрочного кредитования — до 1,25%. В его заявлении подчеркивалось, что хотя «будущие решения в области денежно-кредитной политики не предопределены», направление политики теперь ясно. Инфляция остается низкой, а рынок труда восстановился на удивление быстро.
Однако снижение уровня безработицы ставит вопрос о ее структуре, и этот вопрос приобретает первостепенное значение для денежно-кредитной политики. Не так давно у канадцев были основания беспокоиться. Резкое снижение цен на нефть в конце 2014 г. подкосило доходы от экспорта, и ВВП вместе с курсом канадской валюты пошел вниз, лишний раз демонстрируя опасность зависимости от добычи сырья. И если число рабочих мест в индустриально-диверсифицированной провинции Онтарио продолжало расти, то в крепко зависящей от нефтедобычи Альберте дошло до серьезного сокращения числа позиций, и лишь в прошлом году они снова вышли в плюс.
В общем, 2015-16 годы были нелегкими. Но нет худа без добра, и падение курса «луни» повысило конкурентоспособность индустрии, что должно было привести к восстановлению. Ожидали, что потери будут компенсированы ростом производства, однако, когда через год не появилось никаких признаков этого, аналитики начали беспокоиться. Оказалось, к счастью, что требовалось всего лишь немного терпения. По мере подъёма экономики рост занятости ускорился. Главный вклад внесли новые позиции в сфере образования, здравоохранения и социальных услуг, на которые пришлась почти четверть из 300 000 рабочих мест, созданных за 12 месяцев с октября 2016 г. Эти сектора продолжали расти даже во время спада в 2014-15 годах. Затем следуют сектора профессиональных, научных и бизнес-услуг, розничная торговля — и производство, на долю которого приходится 10% прироста рабочих мест.
Быстрый рост профессиональных, научных и бизнес-услуг может быть частично обусловлен аутсорсингом, но более вероятно, что он связан с теми же факторами, которые делают этот сектор ключевым в США. Добавленная стоимость все больше воплощается в идеях, в их продуцировании и юридической защите — и это становится ключом к экономическому росту. Причем, речь идет, как правило, о хорошо оплачиваемых позициях, зарплаты в этом секторе на 8% выше среднего для всех отраслей промышленности.
Что касается роста числа рабочих мест в розничной торговле, то он хотя и полезен во многих отношениях, но тревожит, учитывая опыт США. Там рабочие места в розничной торговле достигли максимума в январе 2017 г., однако с тех пор идет спад, сопровождаемый впечатляющими розничными банкротствами. По мнению аналитиков, розничного апокалипсиса следовало ожидать, ибо количество магазинов на душу населения значительно превышает данные в любой другой стране. В США 2,18 квадратных метров торговых площадей на человека, по сравнению с 1,52 в Канаде и 1,03 в Австралии, следующих двух стран с самым высоким уровнем торговых площадей на душу населения, согласно данным годичной давности. Но сейчас количество магазинов ведущих торговых сетей быстро сокращается, и за прошедший год тысячи их закрылись. Еще тысячи закроются в текущем году.
В этой связи много говорят о том, имеет ли традиционная торговля будущее в наступающем мире электронной торговли. К примеру, на днях «Амазон» открыла в Сиэтле продуктовый магазин без кассиров — покупатель отмечается с помощью смартфона на входе, набирает продукты с полок и выходит. Система сенсоров и камер отмечает, что забрал покупатель, и снимает с его счета соответствующую сумму. Причем, эти тенденции явно продвигаются на север, в Канаду, что может подпортить показатели рынка труда.
А вот рост производственных рабочих мест — это действительно благая весть. Он коснулся широкого круга отраслей индустрии и, по-видимому, означает, что конкурентоспособность Канады наконец-то возвращается. И есть надежда, что она проявится и в экспорте неэнергетических товаров.
К сожалению, снижение безработицы пока не очень сказывается на индексации зарплат, соответственно, инфляция не растёт, поэтому фактически предпосылок для повышения ставки кредитования не было, разве что в качестве психологического шага, показывающего, что дела в экономике идут на лад. Но, судя по всему, ЦБ будет вести себя осторожно, переживая за огромные долги населения, которые оно при повышении банковских ставок не сможет выплачивать или вынуждено будет уменьшить расходы на покупки. Или и то, и другое. Увы, по данным опросов 2-летней давности, четверть населения имела доходы, не позволяющие оплачивать расходы и вести обслуживание старых долгов без создания новых. А еще четверть говорила, что от этого уровня несостоятельности их отделяет менее чем $200 долларов в месяц. Каждый третий опасался, что рост ставок приведет их к банкротству. С тех пор ситуация не улучшилась.
К примеру, Управление финансовой отчетности Онтарио (FAO) заявило, что задолженность населения ежегодно вырастала быстрее, чем доходы, в среднем на 5,6% в период с 2010 по 2016 год, и среднестатистическая семья имела задолженность, равную примерно $154 000. Ответственный по финансово-бюджетным вопросам сообщил: задолженность будет продолжать расти, что может вызвать проблемы экономического характера, поскольку процентные ставки тоже растут. Более резкое, чем ожидалось, их повышение может вынудить население сократить расходы, что негативно отразится на экономике провинции. Рост задолженности населения объясняется, в первую очередь, ипотечным кредитованием. При этом следует помнить, что повышение ставок в США в 2005 году стало катализатором обвала на рынке жилья, что привело к мировому финансово-экономическому кризису.
Привет от южного соседа
Как видите, банку приходится принимать трудные решения, и в этой связи трудно переоценить мощное психологическое воздействие недружественной акции США против канадской аэрокосмической промышленности. Известно, что мировой авиарынок поделен в основном между двумя ведущими производителями самолетов – это США и ЕС. Но и Канаде с Бразилией находится место. А теперь им на пятки наступает еще и Китай. Bombardier, крупнейшая аэрокосмическая компания Канады, вполне конкурентоспособна в сегменте региональных реактивных самолетов. Ее главным соперником в этой нише является бразильская Embraer, и споры в ВТО между двумя странами и компаниями очень напоминают мини-версию споров между США и ЕС по поводу субсидий американским аэрокосмическим гигантам.
Но нынче на арену вышли США, и теперь у обоих региональных производителей предложение превышает спрос из-за конкуренции американских компаний. К тому же — изменилась торговая политика новой администрации, и 27 сентября прошлого года Министерство торговли США объявило о введении компенсационных пошлин на самолеты компании Bombardier в размере 219,63%. Такова была реакция на жалобы о госсубсидиях со стороны корпорации Boeing, обвинившей Bombardier в заключении контракта с авиакомпанией Delta Airlines на поставку 125 самолетов CS300 по цене, которая якобы была значительно ниже рыночной.
В начале октября власти США объявили о введении антидемпинговой пошлины на самолеты Bombardier вместимостью 100-150 кресел на 79,82%. Таким образом, общий размер тарифов на эти самолеты на крупнейшем рынке в мире подскочил до 299,55%. Это означало прекращение продаж и срыв огромного заказа. В канадской компании заявили, что «категорически не согласны с решением Министерства торговли США». По мнению Bombardier, объявленное решение является «примером вопиющего превышения закона и его неправильного применения».
Власти Канады и Великобритании также резко негативно отнеслись к данным действиям США, и в оборонном ведомстве Британии намекнули на возможную потерю контрактов Boeing в дальнейшей перспективе. Но результатом оказалось издевательское «окончательное решение» Министерства торговли, опубликованное под Рождество. Согласно ему, указанные самолеты при покупке американскими компаниями будут облагаться пошлиной в размере 292,21%.
Это тяжелый удар, повлекший за собой решение продать часть акций компании Китаю. Насколько важна аэрокосмическая промышленность Канады? На нее напрямую приходится всего 0,3 процента рабочих мест и немного большая доля ВВП, но самолеты и запчасти составляли 3,5 процента от общего объема экспорта в 2016 году. И это самая инновационная, психологически важная отрасль канадской экономики, визитная карточка развитой страны, обладающей высокими технологиями. Понятно, что столь бесцеремонное поведение США является серьезным потрясением для давних торговых отношений Канады с ее южным соседом в целом и ощутимо повлияет на отношения двух стран.
Разумеется, у Канады, как и у других стран в цепочке поставок канадских компаний, возникает соблазн ответить. И хотя у ее компаний немного очевидных альтернатив крупному и прибыльному рынку США, инвестиционные решения должны теперь учитывать возможность политической оппозиции деятельности этих компаний на нем. Что неизбежно отразится на привлекательности США и заставит Канаду диверсифицировать свои торговые отношения.
